大冷股份發布公告，公司通過支付現金的方式，以1.30億元的價格受讓常州晶雪冷凍設備有限公司(“晶雪冷凍”)29.212%股權。其中，以1.11億元的價格受讓晶雪工貿持有的晶雪冷凍25%股權，以1875萬元的價格受讓晶雪投資持有晶雪冷凍4.212%股權。以此次收購的價格折算，收購估值為8.90倍。

        主要觀點

        1、收購冷庫保溫板行業龍頭試水資本運作。

此次參股晶雪冷凍是公司資本運作嘗試的第一步。晶雪冷凍是國內冷庫保溫板領域行業龍頭，2014年實現營業收入5.24億元，歸母凈利潤0.50億元。保守估計此次收購增厚公司凈利潤約1500萬元。

        2、加強產業鏈深度整合，百年大冷重新起航。

近期，公司相繼完成了三洋高效股權劃轉和武新制冷的增持。此次收購晶雪冷凍是公司產業鏈整合中的重要一步，有利于發揮協同效應。我們認為公司后續仍會沿著既定戰略不斷梳理產業鏈、整合資源，提升公司的經營效率和長期競爭力。

3、 公司長期經營拐點來臨，有望開啟高速發展。

公司長期經營拐點已經來臨。從限制性股票方案實施后，多方利益理順，管理層動力十足。近期公司增發、劃轉集團資產、嘗試資本運作表面，公司已經發生了巨大的變化，我們應該用新的眼光來看待新的大冷。從三到五年的周期看，公司有望進入持續快速發展的通道。

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