冷鏈投資處于景氣上行通道

時間：2022-12-29 14:24:27來源：food欄目：冷鏈新聞閱讀：

11月，三家冷鏈龍頭公司訂單同比實現快速增長，這驗證了我們對冷庫投資景氣回升的判斷，上周冷鏈板塊出現快速上漲，煙臺冰輪、大冷股份、漢鐘精機周漲幅分別達到9.98%、11.54%和11.1%。我們認為，2014年，冷鏈物流作為物流行業中的高端子行業，將是直投資本的重點布局對象。而農產品電商爆發在即，配套的冷鏈物流建設也將進入高峰期。由此，冷鏈投資處于周期性景氣上升階段，資本競爭放大冷鏈設備市場蛋糕。繼續看好冷鏈板塊，推薦煙臺冰輪、大冷股份、漢鐘精機。

冷鏈高景氣可持續

2014年是生鮮電商爆發年。目前電商最大的藍海市場是生鮮農產品，經過近一年的發酵，生鮮電商將在明年迎來高峰，考慮到電商對用戶體驗的高度重視，農產品流通將對冷鏈物流形成剛性需求。

生鮮電商是對冷鏈產業鏈的最大驅動因素。這是因為，首先，冷鏈物流的基礎驅動力是消費能力的提升，人均收入達到4000美元后，冷鏈消費能力和意愿都會大幅提升；而食品安全、農產品漲價也拉動了冷鏈物流需求。其次，在電商進入生鮮市場之后，其對客戶體驗的重視，要求所售商品從產地到終端配送全部嚴格處于冷鏈條件下，導致農產品流通對冷鏈物流產生剛性需求，進而拉動冷鏈宅配、產地冷鏈（中小型冷庫）和冷鏈干線（大中型冷庫）的建設。

我們預計，2014年，生鮮電商市場將迎來爆發。2012年電商試水生鮮電商市場，順豐優選、天貓等先行者處于在北京等個別城市試點的階段；2013年部分生鮮電商大舉擴張，順豐優選、天貓的冷鏈配送范圍擴大，覆蓋城市數量由1個上升到52個，后繼者如1號店、蘇寧易購、京東等也開始進入生鮮市場；2014年一線電商平臺都將大舉投入生鮮市場，將是生鮮電商的爆發年。

冷庫建設空間廣闊

我國冷庫建設還有巨大的空間。目前我國的人均冷庫容量為0.1立方米，即便是全國最高的天津，人均庫容也只有0.25立方米，低于美國的0.36立方米和日本的0.33立方米，說明我國的冷庫投資還存在較大的增長空間。

即便存量冷庫巨大，但供需并不匹配，結構性短缺嚴重，大中型冷庫投資需求仍然很大。根據冷鏈委的統計，我國直轄市和省會城市的公共型冷庫存量約2600萬噸，但存量冷庫中，現代化倉庫不多，很多是計劃經濟時代的老庫，功能簡單，儲藏為主，庫房結構不合理，改造成本極高，并不適用于現階段的冷鏈物流需求。以配送中心型冷庫為例，其中配置了多溫區溫控系統，物流貨架，裝卸貨系統等，這種現代化冷庫基本上為企業自建或委托定制。

由于現代化冷庫存量較少，因此需求空間仍然較大。綜合認為，在2012年的低谷后，大中型冷庫處于周期性的景氣上升階段，2-3年內都將維持較高景氣度，這也是煙臺冰輪、大冷股份訂單快速提升的主要原因。

產地、消費終端的冷庫建設滯后，中小型冷庫需求缺口很大。由于我國農業生產分散，產地冷庫建設一直較為滯后。在農業集約化生產逐漸啟動，下游生鮮電商拉動冷鏈剛需的驅動下，中小型冷庫建設增速很快。同時，我國生鮮電商的冷鏈終端網絡建設剛起步，電商對中小型冷庫的投入也將快速增長。綜合來看，中小型冷庫市場處于快速成長期，其核心部件氟利昂螺桿壓縮也將快速增長，這一判斷已經得到漢鐘精機的冷庫螺桿銷售50%以上增速的驗證。

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