新型城鎮(zhèn)化的宏觀背景、冷鏈設(shè)備下游商業(yè)模式和客戶結(jié)構(gòu)的利好變化，共同促進冷鏈設(shè)備景氣度持續(xù)回升，目前我國綜合冷鏈流通率僅為19%，而美、日等發(fā)達國家的冷鏈流通率已達到85%以上，未來發(fā)展空間巨大。受益標的:漢鐘精機、大冷股份、煙臺冰輪、開山股份、雪人股份。

新型城鎮(zhèn)化拉動冷鏈設(shè)備需求:中央城鎮(zhèn)化工作會議指出推進城鎮(zhèn)化的主要任務(wù)之一就是推進農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化。我們判斷我國人均GDP將持續(xù)提升，推動消費升級，推動冷凍冷藏食品進入快速發(fā)展期，從而拉動冷鏈設(shè)備需求。發(fā)達國家的發(fā)展經(jīng)驗證明，在人均GDP達到4000美元后，冷凍冷藏食品將呈快速發(fā)展特點，這背后深層次的原因主要在于人們的生活節(jié)奏加快，對食品安全和營養(yǎng)的要求提高。以日本為例，1965年人均GDP超過4000美元，之后數(shù)年時間日本冷凍冷藏食品消費量快速增長，直到1980年每年都基本保持10%以上的增速(詳見2011年煙臺冰輪深度研究報告)。

冷鏈設(shè)備下游客戶商業(yè)模式發(fā)生積極變化，投資回報率提升:冷鏈分為4個環(huán)節(jié)，分別是加工、倉儲、運輸、銷售。之前，上述4個環(huán)節(jié)相對比較獨立，第三方冷鏈公司主要介入的倉儲、運輸環(huán)節(jié)，投資回報率一直不高，其中很多企業(yè)介入倉儲(冷庫)，看重的不是倉儲業(yè)務(wù)自身的投資回報率，而是看重優(yōu)惠拿地的土地升值空間。現(xiàn)在，倉儲環(huán)節(jié)向上游農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地延伸，運輸環(huán)節(jié)向下游配送延伸，使得冷庫倉儲、冷鏈運輸業(yè)務(wù)投資回報率提升，拉動冷鏈設(shè)備需求。

冷鏈設(shè)備下游客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化:越來越多的電商和高端農(nóng)產(chǎn)品等新客戶加入冷鏈行業(yè)，拉動冷鏈設(shè)備需求。從媒體報道來看，這類新客戶有京東、1號店、蘇寧、獐子島等。盡管目前冷鏈設(shè)備相關(guān)上市公司下游電商等新客戶需求占比還不明顯，但我們判斷，未來隨著這類新客戶投入加大，以及冷鏈流通率提升，這塊的市場規(guī)模值得期待。

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華鼎冷鏈是一家專注于為餐飲連鎖品牌、工廠商貿(mào)客戶提供專業(yè)高效的冷鏈物流服務(wù)企業(yè)，已經(jīng)打造成集冷鏈倉儲、冷鏈零擔(dān)、冷鏈到店、信息化服務(wù)、金融為一體的全國化食品凍品餐飲火鍋食材供應(yīng)鏈冷鏈物流服務(wù)平臺。

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