半年股價漲超70%，同慶樓股市先紅：老字號資本故事不能只靠預制菜「老字號煥新」

時間：2023-03-25 00:24:41來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

（圖片來源：同慶樓官網）

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者姜艷鑫黃興利北京報道

疫情后經濟的復蘇是從吃喝開始的，剛過去的2022年最后一個月，餐飲及消費開始復蘇，資本市場高光頻頻，餐飲、酒店旅游板塊表現最為活躍，可以看出市場對消費的期待有多高。

在一眾餐飲企業中，老字號企業們的表現亮眼，全聚德、西安飲食、安徽同慶樓均錄得多個漲停。最近，餐飲上市隊伍中“最年輕”的企業同慶樓也在1月3日透露了最新的開店計劃，敲響了2023年擴張的鐘聲，作為徽菜以及中華老字號的代表企業，同慶樓又能否向市場講出好故事呢？

“沾光”預制菜股價先熱

臨近春節，除了線下餐飲的年夜飯預定成為熱門選項外，預制菜也拉開新一輪比拼。1月3日，同慶樓在回復投資者時表示：“公司食品業務2023年將全面提升產品力，食品業務規模目前已進入全面提速中。”

根據同慶樓披露資料來看，其食品業務囊括預制菜產品。2022上半年，同慶樓在夯實安徽區域市場的同時，大力發展全國性經銷商，已全面進入江蘇市場，入駐了南京蘇果、大潤發等38家超市，并已在南京建立了分倉，預計2022年底入駐的商超店鋪將達到100家。

不過從收入端看，該業務占比較小，2022年上半年，同慶樓收入為7.45億元，是其預算收入的78.27%，其中，食品業務收入為3797萬元，占總收入的比重約5%。

事實上，2022年中，同慶樓就在投資者業績說明會上表示，將在線上線下全面布局預制菜業務的渠道建設，重點在安徽、江蘇兩個省份，和蘇果、大潤發、永輝等大型連鎖超市聯合開設店中店銷售模式。

同慶樓借助其線下餐飲門店以及同慶樓品牌在市場優勢切入預制菜賽道并不為奇，根據機構數據顯示，2021年中國預制菜行業規模預估為3459億元，同比增長18.1%，預計未來中國預制菜市場保持20%左右增長率的高速增長。

在龐大的市場引力下，老字號餐飲企業也紛紛下水，西安飲食、廣州酒家、全聚德、等巨頭餐企紛紛加碼。而在前不久，以廣州酒家旗下的陶陶居為首的望湘園、松鶴樓、旺順閣等餐飲企業也通過與沃爾瑪合作的方式進軍預制菜市場。

預制菜的火熱催化下，同慶樓在2022年下半年在股市走紅，近半年股價漲幅超70%。而在去年12月餐飲股大漲情況下，同慶樓于2022年12月14日、21日收獲了兩個漲停，并于12月22日當天創下40.8元這一52周最高價。

不過，相較于A股其他幾家餐飲企業，同慶樓的業務還覆蓋婚慶服務、酒店住宿，是上市公司中宴會與婚慶行業的稀缺品牌，它以餐飲為核心延伸出三大業務板塊，分別是餐飲業務、酒店業務（餐飲+住宿業務），食品業務（餐飲零售化）。

從業務收入分布上來看，同慶樓的從“宴會經濟”中獲利最大，為滿足不同要求，同慶樓打造特色鮮明的同慶樓“十大喜宴”，旗下酒店品牌“富茂 Fillmore”，兼顧了同慶樓+客房的綜合優勢，富茂酒店以餐飲為核心，與市場同規模酒店餐飲收入占比約30%不同，2022年上半年同慶樓的餐飲婚慶收入占總收入比可達70%以上，同慶樓也被稱為“婚禮宴會第一股”。

新年開店提速

與疫情后餐飲企業的接連虧損不同，同慶樓勉強扛住了疫情的考驗，并開始計劃新一輪的擴張。

1月3日，有投資者向同慶樓提問，疫情結束后同慶樓在2023年的發展計劃。同慶樓在回復投資者時表示：“公司計劃沿長三角、環太湖地區以及大灣區作為重點發展區域，預計2023年新開5—10家門店，2024年開始公司餐飲、賓館門店將全面進入拓展的快車道。”

但長期以來，中式餐飲企業多處在市場較低的期望值與估值下，相較之下，海底撈、呷哺呷哺等火鍋企業標準化較高易于擴張，中餐的標準化更難，對人的依賴程度比較更高。

目前，同慶樓的業務已經滲透至全國12個城市，但從其回復投資者時的言論與實際情況來看，同慶樓仍未準備大舉擴張，仿佛更側重穩扎穩打。截至2022年上半年，同慶樓在安徽、江蘇、北京等地擁有直營門店62家，其中，同慶樓酒樓40家，婚禮會館7家，富茂酒店2家，新品牌門店13家。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受《華夏時報》記者采訪時，就老字號企業擴張的問題表示：“過于具有地方特色的餐飲企業，可能較難發展全國市場，但是如果是處于知名旅游城市，屬于地方飲食名片，并且網點較為密集的話，有可能做深做透市場。”

回看A股過去幾年，西安飲食、全聚德三年有兩年處在虧損、廣州酒家與同慶樓連續三年盈利，再看港股，海底撈、呷哺呷哺、九毛九也面臨盈利縮水局面。

從2019年—2021年三年間的業績來看，同慶樓的營收從14.63億元增至16.08億元，凈利潤從1.98億元降至1.44億元；廣州酒家營收從30.29億元增至38.9億元，凈利潤從3.84億元增至5.58億元。1月5日，同慶樓收于36.22元，跌2.4%，市盈率(TTM)為61.81，總市值94.17億元。作為對比，廣州酒家的市盈率(TTM)為24.91，總市值145.56億元。

此外，在營收與凈利潤方面，同慶樓不及廣州酒家，不過，從盈利能力來看，同慶樓仍保持較穩的狀態。就今年的業務拓展以及老字號品牌未來的發展規劃等問題，《華夏時報》記者通過郵件的形式聯系了同慶樓，但截至記者發稿未收到回復。

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