招商證券：A股部分行業2022年Q1業績企穩或小幅正增長建議對于景氣度延續改善等板塊給予關注

時間：2023-01-03 04:50:51來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

智通財經APP獲悉，招商證券發布研究報告稱，受疫情影響，旅游休閑、酒店餐飲等一季度營收增速仍較為疲軟。在A股整體業績尋底的背景下，多數行業增幅收窄或轉負，但依然有部分行業在2022年一季度業績企穩或小幅正增長，主要集中在消費領域和部分高新技術領域。從財報表現和高頻指標出發對于二級行業景氣分化做出判斷，建議對于景氣度延續改善、快速提升的板塊給予關注。

招商證券主要觀點如下：

基于財報、估值、基金持倉、中觀對比等基本面指標對于行業景氣度進行全方位考量。本文以A股2022年一季報財務指標為依據，考察行業營業收入（創收能力）、凈利潤（盈利水平）、凈利率、ROE（盈利質量）、中觀景氣（行業趨勢）、估值水平、公募基金持倉（資金青睞程度）等七個指標的情況，并給予相應的權重，得到各個行業的加權平均得分，由此篩選出業績相對較好且景氣度向上的行業。總體評分最高的行業依次為有色金屬、通信、銀行、石油石化、電力設備及新能源、醫藥、國防軍工、建筑、基礎化工、紡織服裝、家電、電力及公用事業、鋼鐵等。（說明：僅僅對于行業做出景氣評分測算，不代表推薦建議）；

本文從財報表現和高頻指標出發對于二級行業景氣分化做出判斷，建議對于景氣度延續改善、快速提升的板塊給與關注；

延續改善：2021年下半年以來A股整體盈利進入下行通道，受疫情反復和海外等因素沖擊，多個行業盈利增速收窄。在此背景下僅有部分行業延續了較高的盈利增速。主要集中在部分上游資源品、新能源產業鏈和醫藥領域，如石油石化（石油開采Ⅱ、石油化工、油服工程）、煤炭（煤炭開采洗選）、有色（貴金屬、工業金屬、稀有金屬）、新能源（電氣設備、電源設備）、醫藥（生物醫藥Ⅱ）等；

快速回暖：2021年報及2022年一季報仍有小部分行業盈利能力出現快速提升，利潤出現較大程度轉正或者增幅顯著擴大，主要存在以下方向，基建產業鏈（建筑施工、建筑裝修Ⅱ、專用材料Ⅱ），疫情后復蘇板塊（家居、文娛輕工Ⅱ、黑色家電Ⅱ、小家電Ⅱ、廚房電器Ⅱ、物流），以及電信運營、兵器兵裝等板塊；

緩慢復蘇：在A股整體業績尋底的背景下，多數行業增幅收窄或轉負，但依然有部分行業在2022年一季度業績企穩或小幅正增長，主要集中在消費領域和部分高新技術領域，如白色家電Ⅱ、酒類、食品、農產品加工，航空航天、通信設備制造、儀器儀表以及公路鐵路等；

增速放緩：多數行業一季度盈利增速放緩，主要有部分資源品如化學原料、塑料及制品、結構材料，汽車領域新能源動力系統、汽車零部件、汽車銷售及服務，出行消費領域紡織制造、品牌服飾、飲料、航運港口、航空機場，金融領域國有大型銀行Ⅱ、全國性股份制銀行Ⅱ，以及TMT領域的半導體、元器件、計算機軟件、云服務、文化娛樂、互聯網媒體等；

底部震蕩：一季度由于工程機械產銷較為低迷，板塊盈利仍處于底部震蕩階段，單季度收入增速-27.2%，單季度凈利潤增速-54.15，板塊ROE-TTM收窄至10.1%。此外通用設備、運輸設備盈利增速也處于較低水平。受疫情反復散發影響，旅游休閑、酒店餐飲等一季度營收增速仍較為疲軟；畜牧業、林業凈利潤同比降幅較大；保險、地產銷售、消費電子等領域均表現相對一般。

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