百勝中國和百勝是各自均在美國上市的公司，他們之間的股權關系不能像大眾集團和中國大眾那么明晰，通過黑巖等資產管理公司一操作，一般人是不太理得清楚了。

我們今天就不管這些，只說他們2021年，在疫情下的營收、毛利和凈利潤的情況對比。

從氣泡圖來看，相當有趣。

百勝中國以較大氣泡位于圖中左側，總體偏上一些位置；百勝餐飲就是以較小的氣泡，位于右側偏下的位置。

這就是說，百勝中國營收更大，增長也更快，但凈利潤方面，表現卻不如百勝餐飲。

2017－2019年，百勝中國的營收增長率雖然不高，但并沒有像百勝餐飲那樣出現下跌，兩者的營收差距在拉大；在2020年疫情下，百勝中國出現了營收下跌，而百勝餐飲卻奇跡般地開始了小幅增長；2021年，還是在疫情下，兩家公司都較快增長，百勝中國增長達到19.2%，幾乎把2020年下跌的幅度給補了上來，而百勝餐飲而是把2020年的增長延續且放大。

從毛利率對比中，我們就能看出兩家產生重大差異的原因，百勝餐飲的毛利率大約是百勝中國的兩倍，2019年起更是超過了兩倍。看來國內這些業務不怎么賺錢，或者是收授權費之類的比賣雞翅和漢堡，成本更低。

兩家的凈利潤當然也就和毛利的情況差不多了，百勝中國在國內的用工成本雖然要低一些，但頂不住員工多，房租也不便宜，該花的成本也還得花出去。

最后就是分產品中品牌事業部的對比，百勝中國和百勝餐飲都是肯德基的業務最高，但占比上百勝中國卻高達71%，另一個主要業務就是必勝客了。

而百勝餐飲的品牌要豐富一些，還有占三成的塔可鐘以及8%的哈比特漢堡。而百勝中國的小肥羊等另外好幾個品牌加在一起才8%。

百勝這個分拆百勝中國的操作，是更加本土化，還是有其他目的，長遠看，百勝中國有沒有可能在凈利潤方面也超越百勝餐飲呢？我想還需要后續觀察。

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